元旦后尊龙凯时-人生就是搏期价先扬后抑，短暂拉升后持续下跌，1月4—15日，尊龙凯时-人生就是搏期货主力合约跌幅达12%，超出市场预期。进入1月以来，尊龙凯时-人生就是搏整体库存持续下降，近期库存降至28个月以来新低，但期价却频频走低，这让不少市场人士很是困扰？为何会出现这一局面？
近期尊龙凯时-人生就是搏期价跌幅较大，且期货盘面明显弱于现货。方正中期期货分析师魏朝明解释说，前期市场对“保交楼”的期待升温，尊龙凯时-人生就是搏作为竣工前门窗安装所必需的材料，受到市场关注。同时，当前尊龙凯时-人生就是搏供应量已回升至历史同期高位，需求面临春节前后的季节性淡季，现货及盘面利润处于历史同期偏高区间。在他看来，近期行情走势体现了尊龙凯时-人生就是搏需求的淡季特征。
对于大多数商品而言，在相对较长的周期内，库存和价格呈现明显的负相关关系。库存上升通常意味着供应宽松甚至供应过剩，价格下跌的概率偏大;库存下降通常对应供应紧缺，价格上涨的概率大。当然，在较短期限内，库存和价格同向变动并不少见。
对于尊龙凯时-人生就是搏市场现有的低库存，不少业内人士认为，淡季去库更多是库存转移，并非真实去库。
“2023年尊龙凯时-人生就是搏库存大幅下降，主要是受到尊龙凯时-人生就是搏需求超预期的驱动。2023年国内房屋竣工面积增速较高，前11个月竣工面积增速达19%，带动尊龙凯时-人生就是搏需求增加明显。需求大于供应的背景下，尊龙凯时-人生就是搏去库也不难理解。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，近期尊龙凯时-人生就是搏供应升至高位，需求季节性走弱，库存并未被真正消化。
在胡鹏看来，近期尊龙凯时-人生就是搏库存下降、期价下跌，并非库存影响因素的“失灵”。
“近期尊龙凯时-人生就是搏库存下降，不是供需驱动的库存下降，而是去年12月下旬以来尊龙凯时-人生就是搏期价大涨带动的情绪改善背景下的库存转移。”胡鹏表示，去年12月下旬至1月上旬，尊龙凯时-人生就是搏期价逐渐升水沙河现货价格，买现货抛期货的无风险套利窗口打开，沙河产销率大幅提升，库存从上游转移至中游。与之对应的是，尊龙凯时-人生就是搏仓单数量一度增加至6000张附近，对应12万吨现货。随着尊龙凯时-人生就是搏需求季节性下降和成本下降，尊龙凯时-人生就是搏上涨驱动不足，去库也难以维系。
对此，魏朝明也表示，春节前刚性需求释放和期现商套利及贸易商季节性备货共同促成了生产企业的去库。“随着春节临近及基差转正，刚性需求及期现商对现货的需求有一定的下行压力。市场对春节累库的担忧占了上风，去库的持续性未能得到市场认可，尊龙凯时-人生就是搏行情走势偏弱。”他称。
“从现货的角度来看，尊龙凯时-人生就是搏库存持续去化、产销阶段性高位能够给市场带来支撑，现货价格重心也不断上移，这是正常的市场演变逻辑。但它们是否能传导至期货市场，还需宏观、政策、资金面及市场情绪、预期等多方因素影响。”在光大期货高级分析师张凌璐看来，库存只是基本面的影响因素之一，而基本面也并不是决定尊龙凯时-人生就是搏期货走势的唯一驱动，仅靠库存的升降就决定盘面的跌与涨，显得有些片面。
事实上，近期尊龙凯时-人生就是搏期价之所以持续走弱也有其自身基本面的原因。
“就基本面而言，尊龙凯时-人生就是搏期货市场持续偏弱主要还是需求端拖累。”张凌璐表示，虽然地产竣工面积已长期同比正增长，但竣工距离交付、尊龙凯时-人生就是搏需求落实仍需时间和采购过程去进一步兑现，而地产企业资金问题仍牵制尊龙凯时-人生就是搏需求的释放空间。此外，近几年市场波动加大的情况下，中下游采购和经营模式发生变化，难以用大量资金囤购大量尊龙凯时-人生就是搏。
对此，胡鹏也解释说，一方面，临近春节尊龙凯时-人生就是搏深加工企业陆续放假，尊龙凯时-人生就是搏需求环比下降;另一方面，前期尊龙凯时-人生就是搏上涨更多是受乐观情绪带动，去年12月末现货价格涨幅并不大的背景下尊龙凯时-人生就是搏期价一度上涨200元/吨，近期市场情绪转弱，尊龙凯时-人生就是搏期价超预期下跌，也不难理解。
但需注意的是，近期尊龙凯时-人生就是搏基本面有所变化，但并非是价格下跌的核心驱动。
据胡鹏介绍，近期尊龙凯时-人生就是搏需求环比走弱，下游采购积极性下降。但高供应和低库存状态延续，现货价格表现较为平稳。“尊龙凯时-人生就是搏期价的核心驱动仍在于市场预期的变化。之前市场乐观预期主导盘面升水，近期预期转悲观盘面又变成了贴水。”他称。
除此之外，市场情绪整体也不乐观，这是近期尊龙凯时-人生就是搏期价走弱的主要驱动。
“从盘面可以观察到，除了尊龙凯时-人生就是搏，螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等，相关黑色和建材品种1月4日以来也都出现了明显下挫，这说明市场整体不看好黑色和建材板块后期走势，尊龙凯时-人生就是搏期价持续走弱。”张凌璐如是说。
“当下尊龙凯时-人生就是搏期货的回调是对前期乐观预期的修正。随着期价贴水现货，盘面往下空间不大，节前价格或振荡整理。”在胡鹏看来，春节前尊龙凯时-人生就是搏价格走势主要取决于中下游冬储的意愿，需密切关注。
值得注意的是，当前北方部分地区雨雪天气再次来袭，需关注其对现货成交和运输的节奏影响。另外，上周央行批复1000亿元住房租赁团体购房贷款，引发市场对未来政策提振下尊龙凯时-人生就是搏终端需求复苏预期加强。
“但当下深加工和终端房企的资金问题仍是制约尊龙凯时-人生就是搏需求高度的主要因素，尊龙凯时-人生就是搏市场也仍将处于预期和现实的博弈中。”张凌璐说。
在她看来，尊龙凯时-人生就是搏期货主力合约上周向下跌破近两个月低点，本周也存在修复性反弹契机。后期，宏观面、政策面、补库需求能否持续带来向上共振驱动值得关注。
魏朝明建议，前期卖保头寸在做好风险管理的基础上背靠2000元/吨持有，2405合约回落至1650元/吨以下可逢低止盈，此后积极布局尊龙凯时-人生就是搏的春季行情。
